2018年の6月に株式会社新生銀行第６回期限前償還条項付無担保社債（劣後特約付）の利子が振り込まれました。
そう言えばこの社債は10年ものだけど、５年で終わる（早期償還）ことがお約束なので、2018年のクリスマスには現金になる予定です。
社債って何だっけ
会社（企業）が発行する債券を社債といいます。社債は、会社がお金を借りるための借用書のようなイメージです。
債券に広く分散して投資する投資信託と違って、１つの会社が発行する社債を買うことは、債券の個別投資になります。
投資家が会社にお金を貸している間は利子がもらえます。この利子が欲しいから投資家は債券を買って、お金を会社に貸します。
会社が潰れると、債券（借用書）が紙くずになって、投資家が貸したお金は返ってこない、これは債務不履行とよばれます。
個人投資家にとっての社債 ～ 開示、格付け、劣後、私募など | 日本電子計算株式会社
劣後債よりも劣後特約のほうがリスクが高い
債券の名前には条件が付いていることが多いです→新生銀行第６回期限前償還条項付無担保社債（劣後特約付）。
ざっくり言うと、付いている条件が多いほど、債券の条件が悪いので、利率は高くなります。
用語を簡単に説明すると、
- 期限前償還とは、債券が満期前に償還すること。満期前に償還すると、その後の利息はもちろん受け取れなくなる。
- 劣後特約とは、通常の劣後債よりも金融機関が破綻した時の弁済順位が低いので、その分、利率が高くなっている。
- 無担保とは、担保がないことで、債務不履行になった場合、弁済される可能が低くなる。
社債の格付けは必ずチェック
社債を発行する企業と社債の中身によって、その社債がどの程度リスクがあるか、紙くずになる可能性があるのか、ランク付けがあります。社債のランク付け＝格付けです。
新生銀行の格付けは投資適格債となっています。
格付・債券情報 | 株式・債券 | 企業・IR | 新生銀行
S＆P : BBB＋
ムーディーズ: Baa2 (BBBランクと同じ)
R&I: BBB＋
JCR: A－
これまで受け取った利子はいくら？
新生銀行の第6回劣後債は、利率は2.02%（税引き前）、200万円保有しているので、税金が引かれた後で16097円の利子が振り込まれます。
利子の振込みは6月と12月の年2回なので、1年間で32194円の利子を受け取れます。
今回の分を入れて、これまで利子を9回受け取ったので、合計で144873円の利子をもらったことになります。
利子の支払いは後1回で最後だと思っています。
満期の5年前に早期償還がお約束？
2013年の12月に買った新生銀行の社債で、10年満期ですが、期限前償還の条件が付いており、よほどのことがない限り、5年目の2018年12月25日に期限前償還されるはずです。
劣後債は満期の5年前に早期償還されることがお約束だと思っています。
金融機関にとって、劣後債は自己資本に組み入れることができ、自己資本比率を高められるメリットがあります。でも、残存期間が5年を切ると組み入れられる比率が低減してくる。そこで発行体の金融機関は、残存期間が5年を切るとその劣後債を償還して、借り替えなどを行なうことが多いんです。
（詳しいルールが気になる人はBIS規制（バーゼル規制）の補完的項目（Tier2）を参照してください）
自己資本への組み入れ比率が下がることに加えて、現在はマイナス金利政策で利率が下がっています。
2019年、社債発行から6年目以降は5年物円スワップレート＋1.6%の金利がつくので、借り替えしたほうが、新生銀行が支払う利子は低くなります。
なので、新生銀行にとっては、満期まで5年未満になった劣後債を持つメリットはありません。
だから、通常であれば2018年12月に期限前償還されるはずです。
（過去に発行された、新生銀行第4回と第5回期限前償還条項付無担保社債は、満期の5年前に期限前償還されています）
もし、期限前償還されない時は、劣後債を償還できないほど財務状況が悪いということになるので、新生銀行が破たんする可能性が高まり、債券が紙くずになって貸したお金が返ってこない（債務不履行）かもしれないので、投資家にとって悪い状況になります。
12月25日のクリスマスに期限前償還されるますように、サンタクロースにお願いしています。
（サンタ）知らんけど‥
しばらく社債への投資はお休みの予定
不景気になれば、会社が潰れたり財務状況が悪くなることが多いので、社債への投資はリスクが大きくなります。
大きな相場の暴落がいつ来るのか誰にもわかりませんが、景気循環の年数から予想すると、そろそろ来るかもねと自分も思っています。
１つの会社が発行する社債を買うのは債券の個別投資なので、リスク管理のために投資先は分散したほうがいいです。
しかし、社債がいつ発行されるかはわからず、最低投資金額も100万円から200万円と大きいことが多いです。（SBI積は十万円から買えるよ）
複数の会社の数十万円の社債を買うことで分散投資したいけど、社債の発行が不規則で最低投資金額が大きいので、個人の資金額では難しいです。
さらに、現在はマイナス金利政策で債券の利回りも低い。
よっぽど好条件で利率がよかったら買うけど、債券は条件が悪いと利率が高いものなので、そんな都合がいい債券はない。
そんなこんなで、しばらくは社債への投資はお休みになりそうです。
【追記】2018年10月末に「新生銀行第6回期限前償還条項付無担保社債の全額早期償還のお知らせ」がハガキで届きました。クリスマスに早期償還が決定しました。その後2018年12月25日に早期償還されて資金が戻ってきました。
